桃李责任编辑：黄兴利主编：寒丰。

我们认为对于发展初期的民营小微企业，面包仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。目前，首推上市我国已初步构建起以基本养老保险为基础、以企业（职业）年金为补充、与个人储蓄性养老保险和商业养老保险相衔接的三支柱养老保险体系。

根据交易商协会《关于明确碳中和债相关机制的通知》，中期碳中和债募集资金应全部专项用于清洁能源、中期清洁交通、可持续建筑、工业低碳改造等绿色项目，碳中和债的推出进一步丰富了绿色债券产品体系。目前央行已将绿色债券配置纳入金融机构相关考核，分红分红将绿色债券纳入合格抵押品范围，进一步提高了其作为投资品的吸引力。（三）推动科技型企业跨境融资便利2018年起，亿元外管局陆续出台针对高新技术和专精特新企业的跨境融资便利化政策，亿元允许其在一定额度内自主借用外债，解决初创期科技型企业由于自身净资产小而无法获得更多跨境融资的问题，降低其融资成本。

其三，累计完善创投基金的退出渠道，其中注册制改革深化有助于提高科创企业上市融资效率，活跃并购市场也有助于提高创投基金退出效率。将超（三）未来政策可能性探讨：增加养老金融产品供给我们认为完善养老金融体系可从以下方式着手：1)拓宽养老机构融资渠道。

央行于2022年4月推出普惠养老专项再贷款工具，桃李目前该工具继续在浙江、桃李江苏等5个试点省份开展，截至2023年末，工具余额为18亿元，比年初增加11亿元，累计带动金融机构向5个试点省份的69个普惠养老服务项目提供融资支持21.6亿元，随着养老产业发展，此项工具仍有较大发挥空间。

养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，面包鼓励投资人长期持有，面包采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，力争获得长期收益，设置封闭期或投资者最短持有期限，避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响，发展初期主要以FOF形式运作，分为目标日期型与目标风险型两类，我国目前的产品以目标风险型为主。人民银行在2023年1月将两者分别延续至2024年末、首推上市2023年末，首推上市并陆续将部分外资银行、地方法人银行纳入碳减排支持工具金融机构范围，强化了工具的覆盖范围和支持效力。

商业银行也通过发行具备定向用途的商业银行普通债，中期进而信贷支持小微企业或涉农主体经营。2022年4月、分红分红9月，分红分红央行先后创设科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款，截至2023年末，两类再贷款余额分别为2556亿元、1567亿元，分别比年初增加556亿元、758亿元。

另一方面，亿元相比信贷数据，社融数据是能够综合反映间接、直接融资的更为有效的指标，代表性更强。（二）绿色债券制度框架已初步建立绿色债券方面，累计我国境内的绿色债券市场起步稍晚，但目前绿色债券制度框架已初步建立，体量逐步增长。